En el universo de la inversión pasiva, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) han consolidado su popularidad gracias a su diversificación, liquidez y bajos costos. En Sudamérica, donde los inversionistas buscan mecanismos eficientes para exponerse a mercados globales, los ETFs tradicionales han sido una puerta de entrada clave. No obstante, una nueva variante está ganando terreno: los ETFs “capped” o con peso limitado. Estos fondos ajustan los pesos de sus componentes para evitar una concentración excesiva en pocas empresas, algo común en los índices tradicionales.
A continuación, exploramos una comparativa entre los ETFs tradicionales y los “capped”, considerando aspectos como resiliencia, rendimiento histórico, y su uso en estrategias de diversificación en mercados emergentes como los sudamericanos.
¿Qué son los ETFs “capped”?
Los ETFs “capped” aplican un límite al peso máximo que puede tener una acción individual dentro del portafolio. Por ejemplo, si una acción representa el 15% del índice original, en un ETF “capped” podría reducirse a un máximo de 5% o 10%, según las reglas del fondo.
Ventajas clave:
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Evitan la concentración excesiva en megacorporaciones.
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Promueven una distribución más equitativa del riesgo.
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Mejoran la resiliencia ante caídas abruptas de una sola acción dominante.
Rendimiento: Tradicionales vs. Capped
A nivel global, se ha observado que los ETFs “capped” ofrecen un rendimiento más estable, especialmente durante períodos de alta volatilidad. En Sudamérica, donde muchos inversionistas usan estos instrumentos para seguir índices estadounidenses como el S&P 500, estas diferencias son cada vez más relevantes.
| Característica | ETFs Tradicionales | ETFs Capped |
|---|---|---|
| Diversificación | Alta, pero puede haber concentración | Muy alta, con límites por activo |
| Exposición al S&P 500 | Directa (por ejemplo: SPY, IVV) | Equilibrada (por ejemplo: XLG capped) |
| Riesgo de concentración | Alto en sectores dominantes | Reducido |
| Resiliencia en crisis | Menor, por dependencia de pocas acciones | Mayor, al distribuir el peso |
| Costos | Generalmente bajos | Ligeramente mayores |
| Uso en carteras sudamericanas | Amplio, vía casas como BICE, Itaú o BTG | En crecimiento, pero aún emergente |
Ejemplo práctico: S&P 500 vs. S&P 500 Capped
Un ETF tradicional como el SPDR S&P 500 ETF (SPY) replica el índice con los pesos tal cual están en el mercado, donde empresas como Apple, Microsoft o Amazon pueden representar más del 20% del total combinado. En contraste, el S&P 500 Equal Weight o variantes “capped” reducen estos pesos, lo que genera mayor equidad en la participación de empresas medianas y pequeñas.
Durante la crisis del COVID-19, se observó que los ETFs tuvieron una menor caída inicial y una recuperación más homogénea. Esto se debió a que no estaban tan expuestos a las grandes tecnológicas, que sufrieron correcciones bruscas.
¿Qué prefieren los inversionistas sudamericanos?
En mercados como Perú, Chile y Colombia, el acceso a ETFs se da comúnmente a través de plataformas de brokers internacionales o fondos de fondos locales. La mayoría de estos aún prioriza ETFs tradicionales debido a su mayor volumen y reconocimiento. Sin embargo, los inversionistas más sofisticados están adoptando ETFs “capped” para construir carteras más resilientes y equilibradas, especialmente en contextos de alta inflación y volatilidad cambiaria.
Razones por las que los están ganando terreno:
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Menor dependencia de grandes tecnológicas.
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Rendimiento más parejo en mercados laterales.
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Mayor alineación con estrategias de largo plazo.
¿Dónde aprender más?
Para explorar más sobre ETFs tradicionales y “capped”, se puede consultar la información ofrecida por Morningstar o herramientas en línea. Esta última permite comparar rendimientos, composición y ratios de riesgo entre distintas variantes de ETFs de forma detallada.
Táctica para el inversionista latinoamericano:
Si bien los ETFs tradicionales siguen siendo herramientas poderosas para diversificación y exposición global (especialmente al S&P 500), los ETFs “capped” emergen como una alternativa estratégica que equilibra mejor el riesgo, particularmente útil en carteras de largo plazo en economías como las sudamericanas.
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